CTO ou PEA : quand le compte-titres gagne comparatif chiffré, option barème et cas concrets

1. Le match n'est pas celui qu'on croit

Le compte-titres passe pour l'enveloppe du pauvre : pas d'avantage fiscal, un prélèvement forfaitaire de 31,4 % sur les plus-values, rien de sexy. Le PEA, lui, est présenté comme l'évidence absolue.

Cette hiérarchie est vraie dans le cas général, et fausse dans plusieurs situations très courantes. La raison est simple : on compare un avantage fiscal à un univers d'investissement, alors que ce sont deux choses différentes.

Le PEA offre une exonération d'impôt sur le revenu après cinq ans, avec seulement les prélèvements sociaux à 18,6 % sur les gains. C'est excellent. Mais il impose trois contraintes : un plafond de versement, un univers restreint aux titres européens et à certains ETF, et une fermeture du plan en cas de retrait avant cinq ans.

Le compte-titres n'offre rien et n'interdit rien. La question devient donc : à quel moment la liberté vaut-elle plus que l'exonération ?

2. Ce que le compte-titres autorise et que le PEA refuse

La ligne la plus sous-estimée de ce tableau est l'avant-dernière. La possibilité d'imputer une moins-value sur dix ans est un vrai outil de pilotage fiscal, totalement absent du PEA tant que le plan reste ouvert.

3. Les quatre situations où le CTO gagne

Situation 1 : le PEA est plein. Au-delà de 150 000 € de versements, la question ne se pose plus. Le compte-titres devient le prolongement naturel, et il n'y a aucune raison d'attendre.

Situation 2 : tu veux des actifs inaccessibles au PEA. Actions américaines en direct, obligations, matières premières, ETF non éligibles. Passer par un ETF synthétique pour loger le S&P 500 dans un PEA a un coût de frais et un risque de contrepartie : parfois le CTO est plus honnête.

Situation 3 : tu as besoin de liquidité à moins de cinq ans. Un retrait sur un PEA de moins de cinq ans entraîne sa fermeture et fait perdre l'antériorité fiscale. Sur un CTO, tu sors ce que tu veux quand tu veux, et tu ne paies l'impôt que sur la plus-value réalisée.

Situation 4 : tu es faiblement imposé. C'est le cas le moins connu et je le détaille plus bas. En dessous d'un certain niveau de revenu, l'option pour le barème progressif rend le CTO fiscalement comparable au PEA, parfois meilleur.

4. Le comparatif chiffré sur 15 ans

Hypothèse : 100 000 € investis, 6 % de rendement annuel net de frais, aucun retrait intermédiaire, revente au bout de 15 ans.

L'écart en faveur du PEA est d'environ 18 000 €, soit 8 % du capital net. C'est significatif, et cela confirme que le PEA doit être rempli en priorité.

Mais deux remarques changent la lecture :

• Si le CTO permet d'accéder à un univers qui délivre ne serait-ce que 0,75 point de performance annuelle supplémentaire, l'écart fiscal est effacé sur 15 ans.
• Si l'ETF synthétique utilisé dans le PEA coûte 0,25 point de frais de plus que son équivalent physique, une partie de l'avantage part en frais.

Autrement dit : le PEA gagne clairement à univers d'investissement identique. Dès que l'univers diffère, il faut refaire le calcul.

5. Le barème progressif, souvent oublié

Sur un compte-titres, le prélèvement forfaitaire unique de 31,4 % est l'option par défaut, mais tu peux opter pour le barème progressif de l'impôt sur le revenu. L'option est globale pour l'année et couvre l'ensemble de tes revenus de capitaux mobiliers.

En tranche à 0 %, une plus-value sur compte-titres supporte uniquement les prélèvements sociaux à 18,6 %, soit exactement le même taux qu'un PEA de plus de cinq ans. La supériorité du PEA disparaît complètement.

Deux compléments importants :

• Sur les dividendes, l'option barème ouvre droit à un abattement de 40 % sur le montant brut, ce qui change fortement le calcul pour un portefeuille de rendement.
• Une fraction de la CSG devient déductible du revenu imposable de l'année suivante, ce qui améliore encore l'option barème.

Le calcul se refait chaque année. Pour un étudiant, un jeune actif faiblement imposé, ou quelqu'un qui a une année blanche, c'est un levier réel.

6. La retenue à la source sur les dividendes étrangers

Point technique mais qui coûte cher : les dividendes versés par des sociétés étrangères subissent une retenue à la source dans le pays d'origine, avant même d'arriver sur ton compte.

Sur un compte-titres, une convention fiscale permet en général de récupérer tout ou partie de cette retenue via un crédit d'impôt, à condition de le déclarer correctement.

Sur un PEA, ce mécanisme ne s'applique pas de la même manière, et c'est l'une des raisons pour lesquelles un ETF distribuant à forte exposition internationale n'est pas toujours optimal dans un PEA.

Retiens surtout ceci : pour un portefeuille orienté dividendes internationaux, le compte-titres avec option barème et suivi du crédit d'impôt est souvent plus efficace qu'on ne le croit.

7. Comment je les utilise ensemble

Je ne raisonne pas en « PEA ou CTO » mais en couches successives :

1. Le PEA en priorité, ouvert le plus tôt possible même avec 10 €, uniquement pour lancer le compteur des cinq ans. C'est le geste le plus rentable de toute la finance personnelle française.
2. Le cœur de portefeuille dans le PEA : ETF larges éligibles, positions destinées à ne pas bouger.
3. Le compte-titres pour tout le reste : obligations, actifs non éligibles, positions tactiques, lignes que je sais devoir arbitrer.
4. Les moins-values pilotées sur le CTO : matérialiser une moins-value en fin d'année pour l'imputer sur une plus-value, c'est un outil que le PEA ne permet pas.

Et une règle de bon sens : ne complique jamais ton allocation pour économiser 300 € d'impôt. Le coût d'une usine à gaz que tu ne suis plus au bout de trois ans dépasse toujours le gain fiscal.

Les taux et plafonds cités correspondent au droit en vigueur à la date de mise à jour. L'option pour le barème est globale et irrévocable pour l'année concernée.

Conclusion

La bonne question n'est pas « PEA ou CTO » mais « dans quel ordre ». Ouvre un PEA le plus tôt possible, même avec dix euros, uniquement pour lancer le compteur des cinq ans. Loge dedans le cœur de portefeuille destiné à ne pas bouger.

Le compte-titres prend le relais pour tout le reste : ce que le PEA n'accepte pas, ce que tu devras arbitrer, et les moins-values que tu voudras piloter. Les deux enveloppes sont complémentaires, pas concurrentes.