Nvidia rachète pour 150 milliards de ses propres actions : signal de confiance ou aveu de ralentissement ?

1. Ce qui a été annoncé

Le lundi 28 septembre 2026, le conseil d'administration de Nvidia a autorisé 150 milliards de dollars de rachats d'actions supplémentaires. Nvidia le présente comme la plus importante augmentation d'autorisation de rachat de l'histoire. Le précédent record appartenait à Apple, avec 110 milliards autorisés en 2024.

Avec ce qui restait du programme précédent, Nvidia dispose désormais de 235 milliards de dollars à déployer d'ici la fin de son exercice 2028, en janvier 2028. Pour mesurer l'ordre de grandeur : à elle seule, l'enveloppe de 150 milliards dépasse la valeur boursière d'environ 84 % des entreprises du S&P 500.

« Cette autorisation reflète notre confiance dans les opportunités à long terme qui s'offrent à nous », a déclaré Jensen Huang, son patron. Le titre a gagné un peu plus de 2 % dans la séance.

2. Comment fonctionne un rachat d'actions

Une entreprise qui rachète ses actions sur le marché, puis les annule, réduit le nombre de titres en circulation. Le bénéfice total ne change pas, mais il est partagé entre moins d'actions. Le bénéfice par action augmente mécaniquement, et chaque actionnaire restant détient une part un peu plus grande de l'entreprise.

Un rachat de 5 % des actions augmente le bénéfice par action d'environ 5 %, sans que l'entreprise gagne un dollar de plus. C'est la limite à garder en tête : un rachat ne crée pas de valeur par lui-même. Il en crée si les actions sont rachetées moins cher qu'elles ne valent. Il en détruit si elles sont rachetées trop cher.

3. Pourquoi maintenant : le paradoxe de 2026

Nvidia n'est plus la valeur star de l'année. Depuis janvier, le titre prend environ 20 %, quand AMD a plus que doublé et Intel a plus que triplé. Le marché a déplacé son argent vers les challengers.

Ce n'est pas faute de croissance. Le chiffre d'affaires devrait encore progresser d'environ 90 % sur l'exercice en cours, et Nvidia anticipe une hausse d'environ 70 % sur l'exercice suivant. Vu sous cet angle, le rachat a une logique simple : si la direction estime que l'action est sous-évaluée, racheter ses propres titres est l'un des investissements les plus rentables à sa disposition.

Il y a pourtant un signal moins favorable. Selon Invezz, la marge brute, de 75 % au dernier trimestre, est attendue sous 72 % au quatrième. Le marché anticipe un ralentissement, et c'est précisément ce qui fait baisser le multiple.

4. Le précédent Apple

Ben Barringer, analyste chez Quilter Cheviot, compare la manœuvre à la stratégie d'Apple : soutenir le cours par les rachats quand la croissance ralentit et que la valorisation se contracte.

Depuis le début des années 2010, Apple a consacré plusieurs centaines de milliards de dollars au rachat de ses actions et réduit de plus d'un tiers le nombre de titres en circulation. Pour ses actionnaires, ça a très bien fonctionné, parce qu'Apple rachetait des actions qui ont continué de monter. Mais le message a changé de nature : une entreprise qui rachète massivement ses titres dit aussi qu'elle ne trouve pas de meilleur usage pour son argent.

La différence avec Nvidia est de taille. Nvidia croît encore à des rythmes qu'Apple n'a plus connus depuis longtemps. Le rachat ne remplace pas la croissance, il s'y ajoute. C'est l'argument de la direction. Le doute du marché porte sur la durée de cette croissance, pas sur son existence.

5. Rachat ou dividende : ce que ça change pour toi

Une entreprise a deux façons de rendre de l'argent à ses actionnaires.

Pour un épargnant français en compte-titres, le rachat est fiscalement plus efficace : l'impôt n'est dû qu'à la revente, sur la plus-value, à la flat tax de 31,4 %. C'est l'une des raisons pour lesquelles les entreprises américaines privilégient les rachats aux dividendes.

Nvidia n'est pas éligible au PEA en direct, puisque c'est une société américaine. Tu y es exposé via les ETF S&P 500, Nasdaq ou monde éligibles au PEA par réplication synthétique, où le titre pèse lourd.

6. Les trois questions à se poser

• Le prix. Un rachat à 16,5 fois les bénéfices est bien plus défendable qu'à 40 fois. C'est le meilleur argument de Nvidia aujourd'hui.
• Le financement. Nvidia génère de l'ordre de 100 milliards de dollars de trésorerie disponible par an, ce qui permet de financer le programme sans s'endetter. Un rachat financé par la dette serait un signal très différent.
• L'exécution. Une autorisation n'est pas une obligation. Regarde ce qui sera réellement racheté, trimestre après trimestre, et garde en tête qu'une partie des rachats des grandes sociétés technologiques sert d'abord à compenser les actions distribuées aux salariés.

Conclusion

Le programme de 150 milliards est à la fois un signal de confiance et un aveu. Confiance, parce que Nvidia rachète ses actions à un prix historiquement bas par rapport à ses bénéfices. Aveu, parce qu'une entreprise qui croissait plus vite que tout le monde commence à se comporter comme une entreprise mature.

Pour l'actionnaire, la seule question qui compte est celle du prix. À 16,5 fois les bénéfices, Nvidia achète ses propres actions moins cher que le marché ne l'a jamais permis depuis dix ans. Si la croissance tient, ce sera une bonne affaire. Si elle ralentit plus vite que prévu, ce multiple bas n'aura été qu'un reflet du risque.

Cet article n'est ni une recommandation d'achat ni un conseil personnalisé. Les cours et chiffres cités sont ceux publiés aux dates indiquées. Investir en actions comporte un risque de perte en capital.